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寻找真正的成长股像VC一样投资创业板

发布时间:2021-01-21 08:57:50 阅读: 来源:羊肉切片机厂家

两年1000万元的净利润能经历多大风浪?或许,经济环境的一个喷嚏就足以消灭一大批这样的企业。而这就是创业板的上市标准之一。诚然,与国外的创业板比起来,这样的标准并不低,既然是创业,值得我们期待的是这些企业的成长性。

成长性如此迷人,微软、戴尔、搜狐……当年拿着商业计划书寻找天使投资而四面碰壁的张朝阳,如今坐拥中国最大的门户网站之一搜狐网和“中国最大最豪华”的私人游艇。罗伯特教授1996年以7.5万美元买下的股份在搜狐上市时价值2500万美元;二级市场的投资者没有这么幸运,2000年上市8年多以来,搜狐的股价只上涨了2.35倍。不过,这并不是最糟糕的。

创业板公司“归零”风险更大

深圳交易所的中小企业板,当初开通时在某种意义上被寄予着创业板的希望。首批上市的“新八股”受到热情追捧。回过头看,“新八股”中固然有长期持续增长的股票,比如华兰生物从上市首日(2004年6月25日)到昨日收盘上涨了9.34倍,但是其中也有江苏琼花至今已经戴上了ST的帽子,在将近5年的上市生涯中,股价仅仅上涨了17.79%。

迄今为止,中小企业板已经有273家企业上市,其中2007年(不含)之前上市102家。在这102家公司中自股票上市之日起到昨日收盘,有22只股票是下跌的,跌幅最大的是生意宝(),跌幅超过50%。而2007年股市高潮时期上市的股票,大多都是负增长。

中小企业板上市的企业其实并不小,所以才要创业板。也就是说,创业板上市的企业,其总体稳定性比中小企业板的企业更差。

“投资者不要随便去创业板凑热闹。”汉能投资集团总裁陈宏说,相对于许多大型企业,创业板企业价值“归零”的可能性要大得多。

只有找到真正的具有持续成长性企业才能获得好的回报。“企业的成长性是由其实力决定的。”陈宏表示,投资者需要对企业的主营业务及其前景有较好的了解,在创业板投资股票的投资态度“更像VC”,因此具有相关行业背景的投资者比较适合投资。

VC投资家、启明创投董事总经理甘剑平称选择企业凭的是十几年的从业经验,对企业的可持续性、创新性、知识产权、是否有优秀的团队等进行考量。

总体而言,他关注三大方面。一是业绩、企业的收入、现金流状况等;二是市场,是否有较大的基金投资该企业,总体而言大机构具有较好的判断能力;三是管理层状况、公司的管理效率、资本回报率、资产回报率等指标状况。

团队的创新能力决定其成长性

管理团队往往被风险投资家排在第一位。“团队是否具有新思想、新思维、接受现代新事物而的心态?能不能在技术创新上领先?”深圳创新投资集团总裁李万寿认为,创新不仅仅是技术上的创新,还有商业模式的创新。“成长性企业一定是建立在创新的基础上的,要超过别人,就一定是在某些地方具有新意,在市场的空隙里找到生存的立足点。”

考量任何企业,都需要把它放在其所处的行业中来比较。甘剑平介绍,启明创投每年都会自上而下建立行业战略,既要看行业的发展,也要根据宏观经济情况进行调整,启明创投二期基金中,就加入了新能源、环保产业。

企业越专注越好

再看中小企业板的股票,根据Wind统计,从上市之日起到昨日收盘,涨幅前五的是苏宁电器、双鹭药业、华兰生物、科华生物、思源电气,涨幅分别为21.2倍、11.5倍、9.34倍、8.0倍、6.9倍,上市时间都在2004年。从行业看,基本上都是专注于自身行业的龙头企业,而且正是近几年大中国发展很快的家庭消费、医疗健康、电力发展等行业,主营业务结构较为简单。

“越专注越好。”甘剑平说,在中国这样的大市场中,只要能专注地做好一个行业,往往就有很好的前景;反过来看,如果一个行业都没有做好,为什么要去做别的行业?

“产业比较单纯,主营业务要突出,在规模小的时候要集中精力;即使规模做大了,也要先谋求在所处行业的国际竞争地位。”李万寿要求所投企业心无旁骛,但也不是说只能依靠单纯技术和产品发展,对产品的开发也注重技术储备,加强科研力量;但是如果不足以巩固领先地位,一定不要轻易多元化。

李万寿表示,以创投的眼光看,所投企业应该是所处行业的领跑者,而且该行业市场要足够大,天花板不能太矮;企业要具备可持续的成长性,其产品要能够创造市场,或者在广阔的市场中找到自己的位置。“即使现在能够快速增长,未来找不到足够的增长空间,这类企业我们也不支持。”

高速成长性往往体现在企业发展的初期,而李万寿很看重企业文化的自我升级:企业发展到一定阶段后,企业的领导者、管理结构是否能够保证内部是和谐的、有创新能力的、能领先行业的,未来是否还能超越更强的竞争对手?

即便是看上成长性的企业,投资者在创业板投资尤其是在创业板初期投资也应十二分谨慎。搜狐八年来规模和业绩增长何止2.35倍?中小企业板那些上市以来下跌的股票中,有不少企业在业绩上也处于上升状态。但是无奈上市定价和上市初期股价过高,透支了其很长一段时间的成长性。

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